O que são ações tokenizadas, e o que não são
Uma ação tokenizada é um instrumento de um emissor que acompanha o preço de uma ação. Não é a ação em si, e nem todas funcionam do mesmo jeito.
Um token que acompanha uma ação
Uma ação tokenizada é um token, registrado em uma rede blockchain, que um emissor cria para acompanhar o preço de uma ação negociada em bolsa. Você compra e guarda em uma carteira digital, não em uma conta de corretora. O nome da empresa e o código lembram os da ação, mas o que você tem em mãos é outro instrumento, com regras próprias.
Essas regras são definidas por cada emissor em um documento jurídico, normalmente um prospecto. É ali que estão as respostas que importam: o que você pode reivindicar, de quem e em quais condições.
O que elas não são
Não são ações em uma conta de corretora. Com uma ação comprada em uma corretora, os direitos de acionista vêm de um título da empresa: votar, receber dividendos, receber informações. Com um token, seus direitos são os que o emissor do token concede por contrato, e mudam de um emissor para outro.
Elas também não são iguais entre si. A Robinhood descreve seus Stock Tokens como títulos de dívida tokenizados que dão exposição econômica, sem direitos legais ou de beneficiário sobre as ações. A xStocks chama os seus de certificados de acompanhamento, também um instrumento de dívida. A Ondo emite notas estruturadas. A Coinbase emite certificados sobre ações que representam um interesse de beneficiário nas ações depositadas, com condições para exercê-lo.
São quatro nomes conhecidos e quatro estruturas jurídicas diferentes.
O que há por trás do token
Os quatro emissores afirmam lastrear cada token com a ação correspondente, guardada por um custodiante. A Robinhood diz que cada token tem lastro 1:1 e que as ações ficam com um custodiante nos Estados Unidos. A xStocks descreve contas segregadas por produto e um agente de garantias independente. A Ondo fala em lastro 1:1 mais uma margem. O prospecto da Coinbase nomeia a Alpaca Securities como custodiante e corretora.
O lastro importa, mas não responde sozinho à pergunta de fundo: se o emissor falhar, o que o titular recebe e por qual caminho. Isso depende da estrutura jurídica, e é o motivo para ler a ficha de cada emissor antes de comparar preços.
Quem pode comprar
Nenhum dos quatro emissores as oferece a pessoas dos Estados Unidos. Além disso, cada um publica suas próprias restrições por país, e os aplicativos que distribuem os tokens acrescentam as deles. Estar fora dos Estados Unidos não basta para concluir que você pode comprar.
Há um detalhe que costuma passar despercebido. Conseguir comprar um token em um mercado não significa ter todos os direitos descritos no prospecto. No modelo da Coinbase, só os titulares que cumprem as condições do emissor podem exercer direitos como o resgate.
Cinco perguntas antes de comprar
Antes de comparar preços, procure estas cinco respostas no documento do emissor.
- Quem emite o token e sob qual lei.
- O que você pode reivindicar: a ação, o valor dela ou só a exposição ao preço.
- O que acontece com os dividendos.
- Como sair: vender em um mercado não é o mesmo que resgatar com o emissor.
- O que o emissor cobra e o que o aplicativo cobra.
Onde encontrar as respostas
As fichas da Coinbase, da Robinhood, da xStocks e da Ondo respondem a essas perguntas com o documento de cada emissor e a data em que o lemos. Se preferir vê-las juntas, comece pela comparação dos quatro.